IPO二次失效，珠海万达商管上市的可能性有多大？
马云的蚂蚁集团，是万达商业的股东
碧桂园，腾讯，都是万达商业的股东，
2014年12月23日，万达商业在香港上市，发行价是48元，
收盘价是46.75元，市值在2000亿左右，
2016年9月13日，万达商业选择在香港退市，
最后一个交易日，万达商业的股价收盘是52.5元，市值是2376.8亿，
从现在的角度来看，万达商业当时的2376亿港币市值已经相当可观，
折合成人民币也在2000亿人民币以上，
但是当时我国房地产行业处于黄金时代，
万达的创始人团队，已经国内的投资人都认为香港资本市场低估了万达的价值
他们觉得万达如果在A股上市的话，市值会在5500亿左右，
因为有这样的判断，所以万达管理团队决定了退市，
等待时机重新上市。
但是时过境迁，到了2022年10月，房地产行业已经从黄金时代，进入黑铁时代，
资本市场已经抛弃了大部分民营地产股，
碧桂园的市值，从三千亿人民币，跌到了三百亿
万科商业的市值，从一开始估值千亿，跌到了上市后的410亿
像宝龙商业这类十强商业公司，市值从200亿左右，跌到了17亿
恒大，从四千亿，跌到了百亿，
融创，从三千亿，跌到了百亿，
目前这样的大背景下，万达商业即使上市成功，也是流血上市，低价上市，
想重新回到2016年退市时期的2376亿港币的市值都很难，
万达商业，当年退市的时候，向一批财团借款，并签订了对赌协议
这一批财团包括马云的蚂蚁集团，碧桂园，腾讯，三家公司，
对于碧桂园来说，万达早日上市，碧桂园手中的持股可以早日套现。
总结来说，万达上市容易，但只能选择较低的价格上市，
因为市场变了，高价上市不会有资本捧场。
王健林为什么可以拥有万达集团100%的股份？
确实，相较于其他大型集团公司复杂的股权结构，万达集团股权结构确实没有那么多“弯弯绕”，股权结构一目了然，非常清晰。
先看万达集团如今的股权结构
大连万达集团股份有限公司成立于1992年，作为整个万达体系的“母公司”，大连万达集团有着众多的对外投资，比如对万达文化板块、金融板块、科技板块、商管板块、体育板块、房产板块等都有股权持有，在整个万达体系中居于金字塔顶端的位置上。
从网上查到的是“大连万达集团股份有限公司”成立于1992年9月28日，注册资金10亿元，股东有两个：大连合兴投资有限公司持股99.76%，王健林个人持股0.24%；而大连合兴投资有限公司成立于2007年4月27日，注册资金7860万元，股东也是两个：王健林持股98%，王思聪持股2%。
从上面的资料来看，大连合兴的持有的万达集团的股权是后来受让来的，虽然从股权穿透来看，王健林直接和间接持有万达集团的股权几乎可以说是100%，但法律上就不是那么回事了，法律上就是两个股东了。
有人说：大连合兴注册资金只有7860万元，咋可能持有注册资金10亿元的万达集团99.76%的股权呢？大家知道注册资金和公司的净资产不是一个概念，一个公司的实力要看净资产是多少，再说了，这里面涉及到关联交易或者内部人控制的事情，比如大连合兴公司受让的时候，并不是按照万达集团10亿元的99.76%来受让的，或许受让的时候价格很低也说不定。
又有人问：既然王健林可以100%持股万达集团，为啥非要弄个大连合兴公司呢？这个有很多原因，一是《公司法》规定，股份公司最好两个股东；二是规避个人资产和公司资产混同。
大家都知道，无论是有限公司还是股份公司，股东对公司债务都是承担有限责任，就是以自己认购的出资额为限承担责任，我的出资只要到位了，哪怕公司债务破产了，也不会追到我个人的资产身上，但如果一个人持股一家公司100%的股权，就会被认为公司资产和个人资产混同，债权人会让个人对公司债务承担连带责任，那个人资产就会受到牵连，所以在规避个人责任方面，都会设一个防火墙，免得把个人资产牵连进去。
这下子大家明白了吧，虽然个人持股有限公司100%的股权，但为了规避风险都可以再拉一个小股东，哪怕小股东持股0.01%呢，都可以，但最好两个股东不是夫妻关系，或者父子关系，否则又会被法院认为公司资产和家庭资产混同。
万达集团虽然是王健林父子持股100%，但在架构设计上却通过了一个大连合兴公司，这样一来在认定家庭财产和公司财产混同方面就存在一定的法律障碍了。
从上面分析可以看出，在公司股权设计上还是要动动脑子的。
