股市中融资余额是什么意思(两融余额中的融资余额是什么意思)

作者：躺赢君来源：雪球
最近股市接连上涨，短短一个月，上证指数涨幅接近10%，已经站上3000点，开始冲击3100点。眼看下一个目标就是去年高点3300点。
同时各种利好接踵而来，又是和谈进展，又是降准，前两天又有银保监会鼓励居民储蓄入市。
不少券商、大V、媒体都高喊着牛市要来了。
最近身边朋友问怎么投资股市的也开始多了，很多同学也在问我牛市到底来没来。
大家都很关心牛市。毕竟这种一生只有几次的暴富机会谁都不想错过。
但如果牛市没来，自己贸然进场，必然又是套牢和割肉的命运。这种事每次到了3000点附近都会反复上演。
那牛市到底来没来呢？怎样才能确认它来了呢？
既然大家都这么关心，今天我就给大家几个简单方法，帮助大家判断牛市的到来。
当然我们这里探讨的是全面的牛市，也就是2006~2007年和2014~2015年那种级别的牛市。
某些局部行业和个股的牛市不在讨论范围之内。
1
看日均成交额
成交额是最直接反应股市火爆程度的指标，也是判断牛市是否来了的最重要标准。
牛市必然意味着增量资金的进场，市场交易的火爆。
涨得好的时候抢着买的人就多，跌得多的时候交易就非常冷清。
天量天价，地量地价，追涨杀跌，高买低卖。
这是骨子里的人性。
我们可以用日均成交额作为判断牛市来了的重要指标。
它指的是某一段时间内每日成交额的平均值。某一天的成交额受到很多偶然因素的影响，但一段时间内的平均成交额如果突破某一值，我们就可以说牛市来了。
那这个值是多少呢？
我们来看上一轮牛市期间日均成交额情况。
我统计了中证流通指数（包含了A股全部可交易股票），从2014年12月8日牛市启动，到2015年6月29日股灾最严重那天，期间的日均成交额，为：
10500亿。
而2015年牛市最疯狂的三个月（3月16日~6月15日），日均成交额达到了：
近14000亿。
所以，我们可以把10000亿作为牛熊的成交额分界线。
然后我统计了这段期间，中证流通每个交易日的近20日日均成交额（也就是当日和前19个交易日的成交额平均数），得出下图的曲线：

数据来源：choice数据 躺赢君整理制图
目前中证流通的近20日日均成交额只刚刚接近5800亿，和10000亿还有将近一倍的距离。
而且这几年由于不断有新股上市，中证流通的平均总市值已经由当时的51万亿，增加到了现在的65万亿。
也就是说市场的体量变大了，同样是10000亿成交额，表现出的市场交易活跃程度，是远不如几年前的。
所以5800亿的日均成交额，离牛市还差得远。
2
看日均换手率
就像前面说的，由于市场体量变大，相同的成交额所代表的含义也变了，所以比较起来会有些失真。
所以我们可以用日均换手率这个指标来判断市场的火爆程度。
换手率表示的是一段时间内，股票成交量占流通股本的比例。
同样地，我统计了中证流通指数，从2014年12月8日~2015年6月29日期间的日均换手率，为：
2.2%。
而2015年牛市最疯狂的三个月（3月16日~6月15日），日均换手率到了：
2.7%。
而近20日中证流通的日均换手率仅为0.9%。

数据来源：choice数据 躺赢君整理制图
如果我们以2%换手率作为牛熊分界点，这也还差着一倍的距离。
牛市还远。
3
看融资融券余额
由于中国的融券业务规模很小，所以两融余额主要就是融资余额。
融资余额指的是和券商借钱炒股的人，还有多少借的钱没还。换句话说就是股市内还有多少钱是和券商借来的。
我们都知道，敢借钱炒股的人，他们是最敢于冒险的人，专业点说就是风险偏好较高。
这批人往往会先于其他的普通投资者进场。
而且借钱的利息是非常高的，借钱炒股的人越多，借的金额越大，说明大家觉得现在市场短期就可以赚大钱，不然利息可吃不消。
最敢冒险的人进场豪赌，借钱炒股的人不怕死地入场，这个指标能很好说明市场的火爆程度。
我统计了2014年12月8日至今的两融余额，如下图所示：

数据来源：choice数据 躺赢君整理制图
可以看到2015年牛市顶峰，两融余额接近23000亿。
而目前的两融余额才刚突破10000亿。
当然也因为股灾之后，融资的限制收紧了。
如果我们以15000亿作为牛熊分界线，目前10000亿，还差着50%的距离。
4
看低点以来涨幅
我曾经说过，要确认牛市来了，至少要有主流指数（上证指数、深圳综指、沪深300、中证500、创业板指这样的），相对于上一低点上涨50%以上。
严格点的话要上涨100%。
不然股市随便反弹个20%~30%太正常了，这种程度的“牛市”我们一年可能都可以经历个5、6、7、8次，太廉价了。
我们来看下各主流指数目前相对上一轮低点的涨幅：

目前只有中小板指和创业板指相对低点涨幅超过50%，有点牛市的苗头。
但这两者相对于A股来说，因为成分股覆盖面较小，代表性是比较差的。
而我本人对牛市的要求比较严格，至少得有指数相对低点翻倍才行。
所以我心中的期盼那种牛市还没来。
5
看新增投资者数
也就是新增开户数。
牛市意味着场外观望的人跑步进场。那意味着开户数的暴增。
我们来看2015年牛市顶峰以来，每周的新增开户数情况：

数据来源：choice数据 躺赢君整理制图
可以看出，牛市顶峰每周新增的投资者数量达到了近170万人。
每周新开170万个股票账户。
而现在每周新开户数才刚突破30万。
牛市来了，每周新开户数怎么也得超过2016年、2017年的高点吧。
2016年的高点为60万，2017年为56万。
目前刚过30万，牛市还远。
不过新开户数呈现上升趋势，大家可以继续观察。
6
市场开始消灭低价股
每当到了牛市，市场就会出现一股消灭绝对低价股（比如5元以下）、低市盈率股、破净股的现象。
这首先是因为牛市资金多了，整个市场的估值中枢就要往上抬高。
其次是很多新入市的投资者，搞不清楚状况，会去买那些绝对价格低、估值绝对值低的股票，认为这些“便宜”的就是好的。（相信我的读者都不会这样）
我们来看2015年3月牛市如火如荼时，低价股、低PE股、破净股的数量和占比，与如今的对比：

数据来源：choice数据 躺赢君整理制表
可以看出，牛市时低价股、低估股的数量和占比远远少于现在。
尤其是5元以下股票的数量和破净股几乎都被消灭了。
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7
看人们对股票的关注度
有个段子，说的是在券商门口收停车费的大妈，靠观察券商的人流情况判断牛熊，最后靠炒股成为千万富翁。
虽说是段子，但人们对股票的关注度，确实是判断牛熊的好指标。
当周围开始谈论股票的人渐渐多起来，可能牛市就要来了。
而当原本完全不买股票的同事、菜市场大妈都给你推荐股票的时候，可能牛市就到顶了。
如今很少有人再去线下的券商开户或者交易了，互联网发达之后，人们的线下活动相比以前也都减少了很多。
我们把更多的生活搬到了网上。而互联网上大家对股票的关注度，能很好的反应股市的牛熊情况。
相比原本只能观察身边的人，互联网能给我们一个更广阔和全面的观察视角。
我们用“股票”这个词的百度指数来看看股市的牛熊情况：

我们可以看到图中最尖锐的那个波峰，就是2015年牛市期间“股票”这个词的搜索热度。
而现在的搜索热度，相比当时，可以忽略不计。
人们对股市漠不关心……
牛市还远……
最后，对于判断牛市来说，并不是要满足以上所有指标和情况，才能确认牛市。
而是以上情况同时发生越多，牛市来了的概率越大。
而其中最重要的就是成交额、换手率、新开户数的指标。它最直接反映了市场的火爆程度。
特别需要注意的是，相比指标的绝对值，它的趋势是更重要的。
如果一个指标突破临界值，而且持续保持上升趋势。
比如每周新开户数突破60万，且之后每周持续增长，呈现上升趋势，那么牛市来了的概率就非常大了。
最后的最后，我想说的是，对于我们普通投资者来说，牛市来不来对我们投资并不重要。
大多数在股市里亏钱的人，都是那些牛市中后期才进场，起初赚了点小钱，尝到甜头后不断加大投入，甚至加了过大的杠杆的人。
我们保持平常心，坚持自己的投资策略，坚持定投。
牛市不来，我们赚经济增长、企业发展的钱，牛市来了我们也不介意赚得更多。
也只有这样，才更容易等到牛市的到来，才能在牛市中途安心离场，不被牛市所伤。
一个投资者如果整天期盼着牛市，只能靠牛市才能赚钱。那一定是失败的。
熊市都能好好赚钱，就不会怕什么牛市（不来）。
祝大家有生之年，从容收获每一次牛市。
以上内容仅作为个人记录之用，不构成任何投资建议。